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?恒立佳創：4月工程機械行業內需高景氣與出口復蘇雙輪驅動
一、國內市場：需求多元支撐，挖機與非挖設備協同增長
2025 年 4 月，國內工程機械市場延續高景氣態勢。挖掘機銷量達 22,142 臺，同比增長 18%，其中內銷 12,547 臺，同比增長 16%；裝載機內銷 7,191 臺，同比增幅高達 35%。1-4 月挖掘機累計內銷 49,109 臺，同比增長 32%，展現出強勁的市場活力。
關鍵增長動力解析：
存量設備更新周期：上一輪挖機行業上行周期（2015-2023 年）的設備進入集中更換期，按 8-10 年使用壽命推算，當前存量更新需求釋放特別，成為內銷增長的基礎動力。
資金端改善：2024 年四季度以來，國內基建項目資金到位情況好轉，新增專項債發行同比增長 64.78%，支撐存量項目續建與新增項目開工，直接拉動設備采購需求。
農村市場爆發：政策推動 “機器替人” 趨勢，小型挖掘機在農業、市政等場景需求激增，1-4 月小挖銷量同比增長 44%，成為市場重要增長極。
政策預期強化：市場期待后續內需提振政策或補貼出臺，進一步刺激設備更新和投資需求，鞏固增長韌性。
結構分化與協同復蘇：
挖機率先回暖：2024 年下半年起，小、中、大挖銷量同比相繼轉正，2025 年景氣度持續提升。1-3 月小 / 中 / 大挖銷量同比分別增長 44%、32%、6%，中大挖在基建項目拉動下增速特別。
非挖設備跟進復蘇：挖機景氣度向非挖領域傳導，2025 年一季度道路機械表現亮眼，平地機、壓路機、攤鋪機銷量同比分別增長 32%、22%、30%；起重機（除塔機外）逐步回暖，汽車 / 履帶 / 隨車起重機銷量同比降幅收窄或實現正增長，行業呈現 “挖機領跑、非挖協同” 的復蘇格局。
二、國際市場：出口溫和復蘇，新興市場成增長引擎
2025 年 4 月，挖掘機出口 9,595 臺，同比增長 19%，1-4 月累計出口 34,405 臺，同比增長 9%；裝載機出口 4,462 臺，海外市場整體呈現溫和復蘇態勢。
區域需求分化與機遇：
傳統市場承壓：歐美、俄羅斯等地區受經濟波動影響，需求仍有下滑壓力，小挖出口同比下降 1%，反映出當地市場疲軟。
新興市場崛起：中東、東南亞、非洲、南美等地區需求旺盛，中大挖出口同比增長 14%，占比提升至 60% 以上。這些地區基建投資加速，且偏好性價比高的中國設備，為國內主機廠提供了廣闊空間。
貿易環境邊際改善：中美經貿會談釋放積極信號，雖對美直接出口影響有限，但有助于提振全球經濟信心，緩解市場觀望情緒，間接利好海外業務拓展。
主機廠全球化布局成效：
國內企業加速新興市場開拓，憑借產品性價比與本地化服務優勢，在中大挖領域突破特別。例如，東南亞、非洲市場中大挖需求占比超 70%，與國內廠商產品結構高度契合。隨著海外渠道建設深化，預計未來 3 年頭部企業海外營收占比將從 25% 提升至 40% 以上，盈利能力持續增強。
三、行業展望：內外共振驅動，長期增長可期
2025 年工程機械行業在國內存量更新、資金改善和海外新興市場崛起的共同作用下，形成 “內需高景氣、出口穩復蘇” 的內外共振格局。未來增長邏輯清晰：
政策紅利持續釋放：穩地產、設備更新等政策加碼，將進一步拉動內需，尤其是中大挖和非挖設備需求。
技術升級賦能出海：國內品牌在電動化、智能化領域優先布局，電動裝載機滲透率已達 25.1%，有望通過技術代差擴大海外市場份額。
產業鏈協同效應：長沙國際工程機械展簽約超 130 億元，主機廠與配套企業深化合作，供應鏈效率提升將推動行業整體競爭力增強。
（恒立佳創是恒立集團在上海成立的一站式客戶解決方案中心，旨在為客戶提供恒立全球12個生產制造基地生產的液壓元件、氣動元件、導軌絲桿、密封件、電驅電控、精密鑄件、無縫鋼管、傳動控制與系統集成等全系列產品的技術支持與銷售服務。）
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